近日，在A股上市的四家保险公司悉数公告半年度的保费数据，上半年整体保费收入好于预期，中国平安[微博]、中国人寿和中国太保三大保险巨头的保费收入同比增速均在10%上下，新华保险的保费收入则出现同比下降。业内人士认为，在近年保险业增长乏力的背景下，这样的成绩已属不易，或将意味着保险业企稳回升。

　　上市险企保费平均增速近一成

　　根据A股、H股市场已披露的上市保险公司半年度业绩看，上半年内地保险业利润增长或好于预期。中国平安发布的公告显示，其控股的四家子公司今年上半年保费收入1443亿元，同比增长13.05%；中国人寿公告显示，上半年公司累计原保险保费收入约2026亿元，同比增长9.28%；中国太保的公告显示，上半年公司两家子公司累计原保险业务收入为986亿元，同比增长9.07%。相比三家保费增长的公司，新华保险保费收入表现则相对较弱，今年上半年新华保险原保险保费收入513.44亿元，较去年上半年559.5亿元的保费收入同比下降8.23%。

　　尤其值得一提的是，各险企在6月份节点上保费收入呈现爆发式增长。中国人寿6月份单月的保费收入是今年以来单月保费收入最高的一个月，单月保费的同比增速超过50%；中国太保6月份单月实现保费收入110亿元，同比增长14.6%，也是今年以来同比增速最高的一个月。据此统计，在A股上市的四家险企上半年共实现保费收入4967.64亿元，同比增长8.13%。除了保费收入下降的新华保险外，其他三家上市险企的保费收入增幅均超过去年同期增幅。此外，在H股上市的中国太平的表现更为抢眼。其公布的相关经营数据显示，太平人寿实现保费收入323.8亿元，同比增幅达68.5%；太平财险也实现保费收入52.4亿元，同比增长近五成。人保财险[微博]虽然尚未披露上半年业绩，但前5个月该公司业务同比也增长了10%。

　　保费回升仅是利润增长的一条腿，保险公司的另一条腿——投资业务在今年上半年也取得了好于去年的成绩。保监会相关人士透露，今年保险行业投资收益会朝着好的方向发展，与去年相比会有较大提高。从前5个月来看，保险行业投资收益率为2.17%，年化收益率为5.21%。明显好于去年的3.6%和前年的3.4%的收益率。

　　保险股单边下跌走势有望逆转

　　尽管保险业呈现企稳回升的态势，但上半年保险股却走出单边下跌的趋势，保险指数大幅跑输沪深300(2208.916,6.73,0.31%)指数，寿险定价利率放开程度和时间被视为影响保险股走势的最大负面因子。不过，随着保监会的多次表态，定价利率市场化这一靴子即将落地，下半年保险行业的利空预期将不大可能会增加，相反利多预期可能会有积累。比如，备受关注的“个人税收递延型养老保险”试点工作并未完全停滞。近期这一试点在多个公开场合被再度提及，并有望在试点基础上向更多省市铺开，这一政策红利的出台或将打破当前行业成长性的困局。与此同时，市场存在下半年风格转换的预期，对于今年以来单边下跌的大蓝筹保险股而言，或许将是一个逆转的重要契机。

　　尽管保险股目前的估值已处于上市以来历史底部，但分析人士对保险股下半年走势依然存在较大分歧。国泰君安发布研报称，下半年保险股收益率预期可高至32%以上，理由是：保险股上半年单边利空反应是周期问题而不是模式问题，下半年将轮回，因为所有预期都会被证明回到年初水平。国泰君安全面推荐保险公司，其中选国寿是看重股价历史新低后的修复，选新华是看重困境转型带来的进攻，中国太保产寿较为均衡，寄望税延养老试点政策的投资者可首选。然而，国泰君安的极力推荐却遭到了中金公司的反对。中金最新发布的保险行业研究报告将行业评级下调至“谨慎推荐”，称保险板块目前不具备结构性投资机会，仅存在边际改善的超跌反弹交易性机会。中金公司认为，持续地成长预期和增强的长期假设不可预见性将导致保险市场估值体系重构，难以获得稳定合理的利差水平将限制寿险行业保费的可持续成长性。