市场所期待的逆回购仍然没有出现。

　　6月3日，人民银行在公开市场开展28天300亿元正回购操作，中标利率4%，与之前持平。

　　不过即便是继续祭出正回购，但包括国库现金的当日净投放资金规模为530亿，同时本周到期资金总额有1430亿，基本可以断定全周资金继续维持净投放。

　　银行间市场继续呈宽松状态，截止11点40，隔夜和7日以及14日拆解利率仍然在低位运行。

　　从央行当前的公开市场操作以及银行间市场拆借利率的情况来看，今年不可能再出现去年所谓的“钱荒”局面。

　　当然央行当前的精细化操作并非仅仅为了避免出现去年的流动性紧张局面，更多的应该来自当前经济增速放缓的压力。

　　东莞银行金融市场部陈龙认为，“央行保持货币资金价格长期低位稳定状态的主要目标是，引导债券等直接融资成本的向下，从而引导实体经济资金成本的下降。”

　　但鉴于绝大部分中小微企业并不能直接受益于直接融资，因此陈龙认为，下一步，央行的动作将是在放松直接融资准入方面和降低间接融资成本方面下手。

　　放松间接融资成本，目前市场预期最高的是“定向宽松”，也就是“定向降准”，节前的政府工作会议上明确指出“加大‘定向降准’措施力度，对发放“三农”、小微企业等符合结构调整需要、能够满足市场需求的实体经济贷款达到一定比例的银行业金融机构适当降低准备金率。”

　　而根据中国银行国际金融研究所副所长宗良的估算，定向降准可能释放资金3000亿元。

作者 孙红娟