上市银行2012年报披露在即，银行将交出怎样的成绩单？各机构对此做出前瞻预测：多家机构上调了2012、2013年上市银行盈利预期，认为降息效应将持续发酵,息差加速下滑对净利润贡献度继续下降。不良贷款形成速度减慢，拨备计提力度下降。

　　上调上市银行盈利预测

　　平安证券上调2012年、2013年银行上市公司净利润增速至17.7%和10%(此前分别为13.8%和8.5%)。预计股份制银行平均增速为26%，除已公布业绩的4家，预测业绩增长在30%以上的银行还包括华夏(30.4%)。国有大行平均12.3%，其中依然农行领跑，预测2012年其净利润增长18.3%。城商行平均26.8%，其中增长相对较快的是宁波(28.6%)。预测2013年1季度行业净利润增长9.3%，其中股份制银行中增长较快的为民生银行(15.5%)，大行中农行增长9.9%，城商行中北京增长17.2%。推荐业绩不差、基本面没有重大缺点的浦发和招行。

　　申银万国也上调了2012、2013年上市银行盈利预测。2012、2013年净利润增速分别由原来的12%、1.5%上调为16%和5%。预计上市银行2012年业绩维持稳健增长，累计同比增长15.7%，环比三季度下降1.7%，单季同比增长9%，环比三季度下降7%。2012年，大行中农行和交行净利润同比增速最快，分别达19%和14%，工、建维持12%左右增幅;股份制银行中，华夏、兴业和民生保持35%以上的增速，浦发和光大同比增长27%左右，招商和中信同比增速分别是19%、11%;城商行平均净利润增速预计为29%，南京银行四季度消除浮亏仍将保持较快增长。短期建议关注年报行情催化的华夏、民生和兴业，以及业绩增长确定、估值偏低的南京和北京银行。

　　资产结构多元化发展

　　平安证券预计，资产规模结构呈现多元化发展趋势。预计2013年的规模增长依旧保持相对平稳的态势。通过近期公布的社会融资总量的结构发现，银行业的资产结构依然呈现出多元化发展的趋势，委托、信托贷款的发展等都折射出银行资产负债表中，同业、投资等科目保持相对较快的增长态势，低利差、低成本收入比、低耗资的资产规模持续扩张中。

　　申银万国预计，银行资产结构将继续优化，同业资产大扩张维持规模高速增长，贡献净利润增长约19%。2012年，上市银行总资产规模增速18%，环比2011年提高2%。其中贷款增长14%，占比由2011年的50%下降到48%;债券投资增长14%，约维持19%的比重;而全年同业资产预计快速增长62%，占比由2011年的11%大幅提升至15%。

　　申银万国研究员倪军认为，在利率市场化大趋势下，降低信贷类资产，提高非信贷类资产比重，不仅可以降低资本消耗，而且可以规避贷款额度、贷存比考核、资本及拨备要求等监管。因资产同业化已成为各家银行不约而同的选择，预计层出不穷的金融创新将使同业业务大发展在未来得以延续。

　　息差对净利润贡献度继续下降

　　平安证券认为，理论上，2013年1季度贷款收益率情况理应并不乐观：大行中平均58%左右的贷款是中长期贷款，这其中又有50-60%受到开年重定价影响，同时考虑到20%左右的按揭贷款占比，负面影响息差的因素不少。但是，通过观察2012年4季度至今的活期存款增长情况，认为2012年4季度及2013年1季度的负债成本以及持续的客户结构调整有可能导致1季度息差好于预期。

　　平安证券研究员励雅敏预测，2012年4季度环比息差下降3BPs，而2013年1季度息差环比下降8-10BPs。首先，以民生为代表的小微专门型银行继续在旺季加大对于小微贷款的投放，而其他银行向民生学习的过程中通过调整客户结构，也实现了收益率的上升，典型例子就是工行;其次，企业活期存款增长的水平好于预期，存款定期化的趋势减弱，也降低了银行的负债成本。

　　申银万国则表示，降息效应将持续发酵，息差加速下滑对净利润贡献度继续下降。据模型测算，4季度上市银行累计为2.28%，环比3季度下降20bp，相比2011年下降13bp。4季度息差快速下滑主要原因是降息导致贷款重定价比重加大，三季度大行息差企稳局面可能不复存在。

　　不良贷款形成速度减慢

　　励雅敏说，按照自2012年3季度以来银行关注类贷款和逾期贷款的增长情况，不良贷款的形成速度已经处于明显减慢过程中，但是基于以往不良率滞后经济见底2-3个季度的情况，2013年实际的不良率还将缓慢上升。

　　预计2012、2013年上市银行不良率分别为1%和1.09%，不良形成率分别为0.2-0.25%、0.25%-0.28%。新一轮不良资产处置有望开始，不良资产管理公司在各地建立过程中，不良贷款有可能从银行的资产负债表“转移”到这些资产管理公司，对于区域性上市银行来说是一个相对利好。因此虽然给予2013年0.25%-0.28%的不良形成率预测，但是实际清理的速度和力度有可能会让不良率依然维持在较低的水平。

　　倪军则认为，不良将缓慢释放，经济好转难改不良双升局面。钢贸、造船、光伏等特定领域贷款和小微贷款风险依然较高，预计2012年上市银行不良率将达到0.98%，环比3季度上升4bp，不良余额增加约500亿。拨备覆盖率仍将维持在268%左右，与2011年持平。

作者 陈宁