方正证券：大盘底部大幅震荡 典型筑底过程

　　近日，政策利好不断释放，且以民营经济发展化解股票质押风险为主。国务院决定“设立民营企业债券融资支持工具，以市场化方式帮助缓解企业融资难”，央行立即执行，在今年 6 月增加再贷款和再贴现额度 1500 亿基础上，再增加再贷款和再贴现额度 1500 亿，证券业协会“推动设立千亿规模资管计划”，各大机构已积极响应。

　　此次“救市”行动，不是一个人在战斗，从上到下，可谓立体式、全方位，不但有措施，还有真金白银，更有政策“组合拳”。现在只是政策释放的初级阶段，其后会有大力发展民营经济的具体措施，还会有大规模减税降费箭在弦上，更有超市场预期的改革在路上。

　　历史可借鉴，但不能用过往经验套当下市场，市场环境变了，墨守成规会错失良机。周一券商板块涨停，带领大盘大涨，周二防御板块重挫，拖累大盘下挫，既意味着市场处于底部筹码交换过程，也昭示着即市场将从防御转向进攻，大盘底部大幅震荡，典型的筑底过程。操作上，随市场而变，逢低关注券商、重组概念、5G、电子及因股票质押被错杀股，回避调整不到位股。

　　山西证券：当前A股性价比正在显现

　　短期对于市场整体，我们认为当下仍将以博弈行情为主。资金基本以短线操作快进快出利用市场对政策的情绪获利退出，因未来经济、货币政策的不确定性依然较高当前时点下资金形成合力托底A股的可能性并不大。因此对于A股市场，我们认为短期A股形成结构性震荡走势的可能性较大。

　　中期维度下，我们认为政策、人民币汇率、2019年经济预期变化对市场的边际影响较大。市场能否反转将取决于政策是否能修正市场对业绩和风险偏好双回落的预期。
　　
　　长期来看我们认为当前估值处于历史低位，横向对比债券、房地产等其他大类资产，我们认为当前A股性价比正在显现。

　　除博弈事件驱动的“壳股”外，行业配置方面，我们首先继续坚守下半年经济工作的主线，即兴基建、补短板，重点关注：新疆、西藏等西部基础设施条件较差的地域；乡村振兴战略下的农村基础设施改造（通信设施、水利、道路交通等）；铁路及城轨建设、通信基础设施建设。