1月末A股市场的存量资金为1.06万亿元左右，比上一个月增加400亿元。个人保证金在年初回流，构成了1月份资金的最大亮点。而行情要继续发酵，需要资金面多多加油。

　　由申万研究所和上海证券报联合推出的股市月度资金报告显示，今年1月的资金流入情况主要是年初发生的。当月流入的530余亿元资金中的400亿元，来自年初个人保证金的增加。考虑到2012年末，股市额外流失的资金也有400余亿，且也主要流失自个人保证金，由此判断，2013年1月的资金面改善，主要源于存量保证金的回流。

　　资金供给方面，1月发行偏股型基金的募集资金规模仅有12多亿元，显示当下偏股基金发行仍未得到充分复苏。1月份，个人投资者的资金流入500多亿元。而去年12月的下半月，在年末银行理财产品高息揽储的压力下，个人保证金大幅外流，直接导致当月末资金最终流失300亿元。

　　1月份的资金消耗非常之少。一方面，歇冬的股市IPO，导致1月份的IPO融资为零；再融资也不到1亿元，相比上月份又减少20多亿。另外，当月印花税和佣金的消耗约100亿元，比上月份增加30亿元，主要源自当月行情导致的交易活跃；而股改减持资金约50多亿元，比上月份减少30多亿元。合计流出资金规模约150多亿元。

　　总体来看，与去年12月份相比，今年1月份资金消耗仍然减少了约30亿元。供给增加、消耗减少，1月份的股市行情并不令人意外。

　　不过，随着A股市场的指数不断上涨，对于资金的进一步需求开始抬头。显示资金供需的指标——资金市值比在今年1月末创下两年来的新高，达到7.73，显示资金较为紧张。根据研究，2008年以来该指标的经验阈值上限为6.30，而去年12月以来，这个指标连续超过7.5，股市后续行情需要进一步的资金血液流入。

作者 周宏