3月正值榆林矿难和内蒙非煤矿安全事故安全大检查，产地煤矿复工不及预期，加之恰逢处于两会期间，受此影响煤炭供给出现短暂偏紧。进入中旬后，由于前期港口和坑口煤价持续上涨，下游对高价煤采购积极性下降，贸易商抵触情绪较强，因此产地和港口纷纷下调煤价，但随着高价煤持续理性回落，可煤炭消费淡季即将进入，电厂日耗稳定，暂稳较大采购计划，多以长协煤补库为主，除高卡优质低硫煤价格坚挺，一般烟煤价格依旧处于弱势，多持观望态度，后续伴随着南方雨季来临，水电替代火电作用或将有所增强，煤炭市场整体仍维持弱势运行。

　　一、宏观方面

　　国家统计局数据公布，2019年1-2月全国规模以上工业企业利润同比下降14%。2018年1-2月份，全国规模以上工业企业实现利润总额9689亿元，同比增长16.1%。其中1-2月份，专用设备制造业利润总额同比增长14.0%，电气机械和器材制造业增长10.9%，电力、热力生产和供应业增长4.2%，非金属矿物制品业增长3.1%，通用设备制造业增长0.8%，石油、煤炭及其他燃料加工业下降70.4%，黑色金属冶炼和压延加工业下降59.0%，汽车制造业下降42.0%，有色金属冶炼和压延加工业下降34.5%，化学原料和化学制品制造业下降27.2%，煤炭开采和洗选业下降23.2%，计算机、通信和其他电子设备制造业下降21.6%，纺织业下降11.3%，石油和天然气开采业下降5.7%，农副食品加工业下降5.5%。利润下降与春节假期因素对工业企业生产经营影响周期更长，客观上给企业生产经营带来影响，后续伴随着企业不断复工和下游市场需求不断扩大，4月生产活动将有望回暖。

　　二、国际动力煤情况

　　随着国内煤炭供应变得充足，电厂采购需求不佳，其他各国采购补库也接近尾声，故国际市场煤暂时偏弱运行，今年或将继续收紧煤炭进口。国内环保要求严控，目前正在加强对进口煤炭的质量安全检验和环保项目的检测，可以说很大程度上延长了煤炭通关时间进入中国，鉴于这样情况进口商操作较少，澳煤Q5500FOB报价57-58美元/吨，印尼煤主要受国内以及周边各国市场双双需求减少影响，报价有所下调，印尼Q3800小船FOB报价37美元/吨左右。但内外煤价差的持续扩大，部分贸易商仍看好4月进口煤市场。

　　三、国内港口库存情况
　　
　　3月份春运结束后，货车运力逐步上升显现，大秦铁路运力迅速回升至120万吨左右，而北方港整体库存由月初2044.6万吨增加至2184.6，较月初增加144万吨。下游沿海六大电厂库存1590.35万吨，存煤可用天数23.64天，电厂高库存下补库需求释放有限，加之最近北方港因天气因素封航频频，秦港库存不断上涨。大秦铁路公告显示，2019年2月，公司核心经营资产大秦线完成货物运输量3185万吨，同比下降10.48%。较上月减少716万吨，下降18.35%。2月份日均运量113.75万吨，较1月份的125.84万吨减少12.09万吨。大秦线2月份日均开行重车78.9列，日均开行2万吨列车55.6列。2019年1-2月，大秦线累计完成货物运输量7086万吨，同比减少5.33%。

　　四、国内煤炭生产和需求状况

　　国家统计局3月14日发布的最新数据显示，2019年1-2月份全国原煤产量51367万吨，同比下降1.5%，而2018年12月增长2.1%，增速由正转负。国家统计局表示，1-2月份全国日均产量871万吨，较去年12月减少162万吨。受春节期间，煤矿停工停产放假，以及安检、环保等因素的影响，1-2月份全国原煤产量收缩也在正常情况之内。

　　国家统计局表示，1-2月份全国日均产量871万吨，较去年12月减少162万吨。产量最大的依次为内蒙古、山西省、陕西省。其中内蒙古累计原煤产量14384.7万吨，占全国累计产量的28%，同比增长1.8%；山西累计原煤产量13465.9万吨，占全国累计产量的26.22%，同比增长6%；陕西累计原煤产量7078万吨，占全国累计产量的13.78%，同比下降16.1%。三省区2018年全年生产原煤34928.6万吨，占全国原煤产量的68%。

　　下游方面，3月全国天气回暖较快，居民用电负荷逐步降低，沿海六大电厂日耗持续稳定，短期无法释放较高耗能，且电厂高库存下基本维持以长协煤补库为主，电厂短期补库需求暂未释放，仍处于主动去库存阶段，当前煤炭进入传统消费淡季，南方即将进入雨季，后续水电替代效益增强。截止3月29日沿海六大电库存1590.35万吨，日耗67.28万吨，存煤可用天数23.64天。

　　五、进口煤情况

　　海关总署数据显示，2019年2月份中国进口煤及褐煤1764.1万吨，同比减少326.5万吨，下降15.62%；环比减少1586.2万吨，下降47.35%。1-2月煤及褐煤累计进口量5114.4万吨，增加3.8%。2月份动力煤进口量为564万吨，较1月份降54.3%，同比降41.8%。2月份中国进口动力煤最多的国家是印度尼西亚，进口量为263万吨，环比降44.5%，同比降30.2%；排在第二位的是澳大利亚，2月份出口中国动力煤202万吨，环比降68.1%，同比降53.3%。2月份中国进口煤炭最大量的煤种为褐煤，占全部进口煤炭的46.7%；排在第二位的为动力煤（包含烟煤和次烟煤，下同），占比为32.0%。其次为炼焦煤，占比为16.5%。2019年1月份由于累积前期报关量较大，当月煤炭进口大幅回升，另一方面受进口煤平控的影响，进口分析检验严控，2月份进口量下降，预计3月份煤炭进口量逐渐趋于稳定。

　　六、电力数据市场情况

　　3月20日，国家能源局发布2月份全社会用电量等数据。2月份，全社会用电量4891亿千瓦时，同比增长7.2%。分产业看，第一产业用电量52亿千瓦时，同比增长6.7%；第二产业用电量2942亿千瓦时，同比增长6.5%；第三产业用电量932亿千瓦时，同比增长8.2%；城乡居民生活用电量965亿千瓦时，同比增长8.3%。1-2月，全社会用电量累计11063亿千瓦时，同比增长4.5%。分产业看，第一产业用电量110亿千瓦时，同比增长7.9%；第二产业用电量7059亿千瓦时，同比增长1.2%；第三产业用电量1994亿千瓦时，同比增长10.5%；城乡居民生活用电量1899亿千瓦时，同比增长11.1%。

　　1-2月份，发电10981.9亿千瓦时，日均发电186.1亿千瓦时，增长2.9%，增速较上年12月回落3.4个百分点，同比增速回落较多主要受同期基数较高、今年天气偏暖等因素影响，但2月份发电量同比增长6.8%，增速比1月份明显上升。分品种看，1-2月份，火电、核电和风电生产增速有所回落，水电、太阳能发电增速加快。其中，火电增长1.7%，增速较上年12月回落3.4个百分点；核电增长23.0%，回落14.9个百分点；风电下降0.6%，上年12月增长20.6%；水电增长6.6%，上年12月下降0.9%；太阳能发电增长3.8%，加快1.6个百分点。

　　七、动力煤预测

　　进入4月，产地煤矿复产进度较3月会逐步提升，煤炭供给量会稳步恢复，但前期坑口经过新一轮补库后，下游采购需求放缓，同时也基于煤价过高，贸易商及终端用户有较强的抵触情绪。3月中旬伊始，坑口煤价经过几轮下调，但煤价仍处于高位运行，矿方表示后期煤价会回归理性。而港口动力煤价前期受坑口煤价持续上涨以及水泥、化工企业采购需求释放的支撑下，煤价短期止跌反弹。随着发运成本倒挂严重，成本支撑较强，下游电厂并无较大采购计划，且日耗维持稳定，采购均以长协煤为主，叠加打铁路运输的恢复，使得入港量稳定增加，这对市场煤上涨起到一定抑制作用。恰逢4月进入用煤淡季，新能能源发电供给进入上升期，火力发电依赖程度或将减弱，目前正值电厂机组陆续检修，反弹动力稍显不足。后续需待关注下游电厂集中补库，大秦线将展开为期25天的集中检修，进车数量减少，港口品种煤出现结构性差异。预计4月份煤炭市场价格仍有承压，若无较大因素变化，动力煤价格或在600一线上下宽幅震荡概率较大，不排除部分特殊煤种有止跌企稳迹象，甚至反弹。