股指期货迎来2017年以来第三次调整！

　　12月2日中金所发布公告称，经中国证监会同意，自12月3日起调整三项股指期货交易标准：

　　一是将沪深300、上证50股指期货交易保证金标准统一调整为10%，中证500股指期货交易保证金标准统一调整为15%；

　　二是将股指期货日内过度交易行为的监管标准调整为单个合约50手，套期保值交易开仓数量不受此限；

　　三是自2018年12月3日起，将股指期货平今仓交易手续费标准调整为成交金额的万分之4.6。

　　股指期货第三次调整

　　股指期货一直以来是资本市场重要的风险管理工具，2015年年中的股市异常波动时期，许多人将灾难源头指向股指期货。随后，中金所通过限制仓单、提高保证金、提高手续费等多项措施，股指期货交易量骤减，日成交量、流动性、持仓量大幅缩减。

　　在2017年2月16日，在一年半的受限之后，股指期货终于迈出调整第一步，中金所公告自2017年2月17日起，将股指期货日内过度交易行为的监管标准从原先的10手调整为20手，同时下调三大合约的非套期保值交易保证金及平今仓交易手续费。

　　7个月后，股指期货再度被调整。中金所宣布，自2017年9月18日(星期一)起，沪深300、上证50、中证500股指期货各合约平今仓交易手续费标准调整为成交金额的万分之6.9。此前，手续费标准是成交金额的万分之9.2，也就是说，交易手续费这次被下调了25%。此外，沪深300和上证50股指期货各合约交易保证金标准，由目前合约价值的20%调整为15%，同样是自2017年9月18日起实施。保证金的下调幅度，同样是25%。

　　资金有望集结回流A股

　　随着股指期货第三次调整，分析人士认为，短期内应该会增加被压抑的交易需求，长期看必将使股市的期现市场更流畅地结合，减少市场摩擦，为股市健康运行保驾护航。

　　中航证券首席策略分析师梁喆表示，股市涨跌有自身规律起作用，股指被严格限制的三年多时间里，市场该跌的时候一点都没犹豫，可见市场大跌本质上与股指期货无关。以IF为例，目前IF的持仓水平仅仅维持在63000多手，交易量只有可怜的38000多手，流动性干涸导致的结果之一就是全市场本已具备的对冲和套保功能彻底悬空，大量股票持仓风险得不到释放，对国家层面的去杠杆、稳市场努力造成不利影响。

　　新湖期货董事长马文胜认为，中国证券市场规模高达40-50万亿，从近30年期货市场功能和作用来看，健康的现货市场一定需要有衍生品工具保驾护航。一是可以起到稳定现货市场作用，二是能够实现工具的多元化，三是带动机构投资者成长，股市可以吸引更多市场资金进入。

　　上海东证期货李智祥也认为，本次调整力度较前两次调整有明显的放大。首先在单日开仓限额方面，过度交易行为的监管标准由20手上升至50手。单从该手数的上调幅度来看，目前期指市场的成交量有望至少达到原先日均成交规模的2.5倍。

　　另外，保证金的下调，一方面将会使得套保持仓的资金占用进一步下降，相关资金能够将更多的头寸用于现金管理等其他增强收益的资产。另一方面，保证金的持续下调也意味着参与股指期货市场的门槛逐步降低，更多投资人的进入也将给期指的交易过程提供更多的流动性支持。

　　最后，平今仓手续费也在本次的调整过程中得到了下调。虽然该手续费依旧是期指限仓前的20倍，但随着未来调整进程的继续，平今仓手续费的进一步下调值得期待。在此之前，期指日内高频策略的实施仍将面临较高的交易成本。