不到一年时间，券商资管通道业务费率从千分之五下降到万分之一。而证券时报记者采访获悉，为实现规模增长并获得业务机会，已有券商正在准备对资管通道业务施行免费政策。

　　年底规模或突破1.5万亿

　　来自证券业协会的数据显示，券商资管受托管理资金规模已从2011年底的2818.68亿元激增至三季度末的9295.96亿元，增幅高达229%。

　　根据多家券商推算，今年10月份券商资管规模即已破万亿，而在12月初这一数字便轻松超过1.2万亿元。上海一家大型上市券商资管负责人表示，如果通道业务不受限制，“年底规模突破1.5万亿元已是板上钉钉”。

　　从2007年到2010年，券商资管总规模始终徘徊在700亿元～1500亿元之间，去年首次突破2000亿元。与公募基金2万亿元规模和信托6万多亿规模相比，券商资管规模增长可谓原地踏步。

　　然而借助通道业务，上述状况在今年得到根本改观。记者得到的最新信息显示，单家券商受托管理资金规模最高的已达1800亿元，排名第二的券商也已超过1200亿元。预计年底将有3家以上券商受托管理资金规模超过亿元。

　　近年资管收入排名前列的上海某券商资管负责人无奈地对记者表示，去年前其公司受托管理资金规模还在行业前五。“如今已经被挤出前15，按照目前的发展趋势，今年底将被排到20名后。”

　　光大证券一位资管人士预计，“今年底券商资管规模如果不能突破800亿元，或许根本挤不进前五。”

　　继国泰君安和宏源证券等数家券商规模迅速上升后，几乎所有其他券商资管都受到来自规模的压力。上海一家中型券商资管负责人指出，即便该公司近年来资管收入不菲，但公司管理层仍多次委婉地表达过做大规模的愿望。

　　大部分券商没有太多选择余地。北上广深多家券商资管人士表示，今年年中便有很多公司将规模任务提至300亿元，部分公司提出年底突破500亿元。“在看到国泰君安突破千亿元时，公司领导询问我们明年能否将规模做到2000亿元。”沿海地区一家上市券商资管人士称。

　　通道业务或降至零费率

　　华东一家中型券商副总裁告诉记者，目前该公司资管通道业务收取的费率为千分之一。

　　上述价格足以让大多数券商羡慕，即使半年前，这也属业内较高水平，何况在如今价格战硝烟四起的通道市场。据证券时报记者了解，半年前的地板价万分之三早已被各路机构不断刷新。“如今万分之一绝对有人做，很多券商认为尽管通道业务基本无利可图，但聊胜于无，而且资管规模发展起来，对各方都好。”广东某券商资管部人士称。

　　按照万分之一的费率计算，100亿元的通道业务收入不过100万元。而随着各类交易所、公募基金子公司的加入，这一费率已经开始跌破十万分位。

　　部分券商私下表示，为了接洽银行的其他业务，通道业务完全可以作为赠送服务。“不少券商正在重点开发融资新业务，这需要银行通力支持。通道业务免费作为商业策略，让券商从融资业务中赚得更高收入，拓展业务和扩大规模一举两得，何乐而不为？”目前资管规模排名行业前五的一家券商资管人士暗指，目前部分券商资管通道业务已属零费率。

　　“万分之几已经不赚钱了，何况十万分之几。如果都是为了冲规模，不如索性全免费，还能和银行多一些业务关系。”某大型上市券商资管负责人称。

　　东方证券一位资管投资经理表示，按照目前的速度，通道业务最终会走到无钱可赚的境地。

　　中信证券某董事总经理也认为，公募基金子公司等其他机构具有无资本金限制等一系列竞争优势，势必很快终结券商通道业务的微利时代。“券商即便愿意结成价格同盟，也只是一厢情愿。何况这块业务始终只是个过渡业务，不可能成为券商今后发展的主要业务。”

记者 游芸芸