近期，上海证券报对约300名券商投资顾问及其服务的高净值客户开展了2018年第一季度的调查。调查结果显示，在去年分化的市场中，高净值客户盈利情况喜忧参半。展望未来，近九成受访投顾看好A股今年的表现，认为价值投资仍将是今年的市场主线。

　　去年两极分化的市场十分考验高净值客户的操作能力。本次调查结果显示，虽然实现盈利的高净值客户较2016年有所缩水，仅52%的高净值客户2017年实现正收益，但2017年实现盈亏平衡的高净值客户比例却较前一年上升了10个百分点，亏损的高净值客户比例也较前一年出现下滑。从去年四季度盈利情况来看，虽然实现盈利的高净值客户较去年三季度大幅下降，但盈利幅度超30%的高净值客户比例却较上一季度提高了6个百分点，间接反映出高净值客户的投资思路正在逐渐转变。

　　踩准板块轮动的节奏，跟上市场投资理念转变的步伐，或是一些客户盈利的关键。从去年四季度投资路线来看，超四成高净值客户成功避开了周期股的回调，选择买入金融蓝筹股，降低了风险。

　　根据本次调查数据，近九成投顾看涨今年A股走势。这一比例无论从环比或同比来看均明显升高，显示投顾对市场的信心进一步增强。不过，多数投顾认为，今年市场将不会出现明显单边下跌或单边上涨的走势，预计今年A股将震荡上行。在对股指具体涨幅的判断上，有45%的投顾认为，今年A股的涨幅有望超过5%，这一比例较前期明显上升。

　　在市场风格方面，多数受访投顾认为，价值投资仍将是2018年的主线。调查数据显示，受访投顾普遍认为，2018年A股可能出现成长股横盘，周期股、蓝筹股反弹的格局。

　　具体来看，有47%的投顾认为，目前蓝筹股的估值依然偏低，具有投资价值，这一比例较前一季度上升了7个百分点。此外，超半数的投顾表示，随着供给侧结构性改革持续推进，周期股基本面将持续向好，股价上涨存在持续性，这一比例从上一季度的52%升至目前的58%。

　　不过一些受访的投顾认为，今年一季度市场风格或存短暂切换的可能。有58%的投顾表示，今年一季度，周期股和蓝筹股或将横盘震荡或回调，而成长股将迎来反弹时机。

　　今年A股开门红的表现，使不少投顾对春季躁动的行情较为期待。调查结果显示，建议高净值客户今年一季度仓位控制在八成至十成的投顾，占比从上一季度的17%上升至30%。

作者：史庭琦