部分证券公司正自发调整两融风控指标。继申万宏源、东海等券商上调两融保证金比例后，券业龙头中信证券也在日前下调逾1000只个股的担保折算率。券商普遍认为，上述举措旨在加强对两融抵押品价格及流动性风险的管理，相关措施对投资者新开仓的融资杠杆有所限制，暂未涉及存量融资资金的应用。

　　中信证券下调部分公司担保折算率

　　中信证券日前发布公告称，公司对部分A股股票、债券及基金的可抵充保证金证券的折算率进行调整。共有2175家上市公司的折算率被纳入此番调整行列，其中逾1000家上市公司的折算率下调，658家公司的折算率归零。中国南车、中国北车、中国中铁、中国铁建等热门股赫然在列，两市第一高价股全通教育也未能幸免。

　　在业内人士看来，此次调整虽涉及个股较多较广，但仍属于有的放矢，涉及个股大体可归为长期停牌、短期涨幅过大、亏损经营等类上市公司。

　　某上市券商融资融券部负责人表示，下调折算率是行业内惯用的风控手法。“如果一家公司在过去一个季度涨幅超过100%，我们就会将其折算率进行‘半价’处理，以规避股价潜在下跌的风险。而以长时间停牌的股票充作保证金，一旦出现投资者融资仓位需要平仓，可能面临无法处置的风险，因此需要取消其担保品资格。亏损经营的公司尤其是连续亏损的公司，更不适合成为两融的担保品。”

　　存量融资盘未受波及

　　值得一提的是，无论是提升保证金比例，还是下调折算率，又或是降低授信额度，仅对新增融资的规模、增速有所影响，存量融资盘的杠杆比例不会因此改变。

　　某上市券商两融业务部门人士就告诉上证报记者，券商下调折算率并不影响存量融资资金的维持担保比例，只是对可用保证金产生影响，新开仓规模将受到限制。

　　以下调折算率为例。假设某投资者持有100万元的招商地产股票，按此前0.7的折算率，投资者可以此抵充70万元担保品，假设保证金比例为0.7，则该客户可以向券商融资100万元。而一旦折算率下调至零，则该客户仅凭持有的招商地产[微博]就无法进行新的融资交易。但只要该投资者证券账户总资产与信用账户的比例(即维持担保比例)未低于130%的底线，就不需要降低融资仓位或补充保证金，与担保品折算比例是否变化无关。

　　行业酝酿多项风控举措

　　中信证券并非首家主动调整两融风控细节指标的券商。上周，申银宏源、东海证券等部分券商已开始上调保证金比例。以申万宏源为例，公司早在4月21日便将其融资融券的保证金比例由0.65上调至0.7。

　　某大型上市券商两融业务资深人士告诉记者，公司目前正在论证上调融资融券保证金比例的方案。据悉，目前该公司融资融券保证金比例整体为0.7左右。

　　事实上，主张“一股一议”的国泰君安已捷足先登，上调部分个股的保证金比例。网站显示，莲花味精、大智慧、水井坊等部分公司的保证金比例已升至100%。

　　也有券商表示，公司已经通过了上调保证金比例的方案，正在走对外签发的流程。为应对极端行情的出现，一些公司还在此基础上，探讨降低客户授信额度的可行性。