来自申银万国的草根调查数据显示，四大行2月新增人民币贷款达到2160亿，存款则恢复至正增长2400亿。鉴于四大行新增规模不及预期，申万下调了2月全行业信贷预期值至7000亿。

　　2月中旬，申万对全行业信贷增长的预期为8500亿，随后下调至7500亿，直至近日进一步下调至7000亿，预期的调整主因四大行月初、月中贷款投放的迅猛势头在下旬逆转。

　　据申万的报告显示，2月前17日四大行新增信贷规模为2500亿，接近去年同期全月2590亿的投放规模，但到了24日，这一贷款增量则萎缩至2070亿，直至月末，四大行信贷规模有所恢复性增长，但也仅增加90亿至2160亿。基于此，申万逐步下调了2月全行业信贷预期目标。

　　申万的报告指出，四大行贷款增长较慢的原因是央行对信贷投放进行了窗口指导，另外银行间市场资金紧张也是重要原因。1月份亦有多家银行因信贷投放过猛，在月末遭致央行窗口指导。

　　此前也有分析认为，个别国有银行未完成月度投放任务量，以及几大国有银行节后投放萎缩一定程度上也与春节导致工作日减少有关。

　　就目前的分析而言，均未将投放不及预期归结为信贷需求的不足。申万证券分析师倪军说，仅就社会融资量来看，就可见资金需求的强烈。

　　今年1月份社会融资总量高达2.54万亿元，其中人民币新增贷款为1.07万亿元。交通银行首席经济学家连平昨日也对本报记者说，其他社会融资量高于信贷增长的情况较为少见，这说明目前整体社会融资需求非常强烈。

　　对于2月整体信贷投放量的预期，连平相对更乐观。他说，央行窗口指导通常也只针对几大国有银行，其他股份制银行、城商行等金融机构的信贷投放量不一定少。他认为，即使四大行投放不及预期，整个金融机构信贷投放超过7000亿的可能性依然很大。

　　3月信贷投放局面相对2月或还存在进一步改善的空间。申万说，目前估计2月信贷为7000亿，低于市场之前的预期，M2和M1增速也将出现回调，但超预期的房地产调控政策出台缓解了央行的货币政策压力，未来货币环境将比2月相对宽松，预计3月信贷将回归到8500-9000亿的水平。

　　另外值得一提的是，四大行存款月末出现了恢复性增长。申万草根调研显示，四大行2月末存款较月初增加2400亿，在2月24日时四大行存款仍负增长3600亿。据其分析，存款恢复上升态势主要是元宵之后现金回笼速度加快，同时节后开工导致购汇减少、结汇增加，申万预计全行业人民币各项存款增长6000亿。

记者 周鹏峰